2016年7月中國外匯儲備32010.5億 下降41.5億元

中國7月外匯儲備32011億美元，預期值32000億美元，前值32052億美元。央行同時公布中國7月末外匯儲備22973.31億SDR，6月末為22912.93億SDR；中國7月末黃金儲備報788.9億美元，6月末為774.29億；中國7月末黃金儲備報5879萬盎司（1828.6噸），6月末報5862萬盎司（1823.3噸）。

分析人士認為，數據顯示，截至2016年7月低，中國外匯儲備較去年末的3.33萬億美元下降了1300億美元，存量穩(wěn)定在3.2萬億美元附近，基本扭轉了資本快速外流的勢頭。考慮到人民幣今年以來明顯的貶值態(tài)勢，可以說中國外匯儲備的管理是較為成功的。

從理論上說，價格高了必然有人賣，低了必然有人買，最不劃算的買賣就是為了人為守住某個價格，成為全市場的唯一對手。在保匯率還是保外儲的爭論中，學者余永定的觀點最為明確，他認為：

面對貶值壓力，我們有什么政策選擇呢？我覺得貨幣必須在四個目標中做出選擇，四選三：匯率穩(wěn)定、保住外匯儲備、保持貨幣政策獨立性、資本項目適度開放（或維持適度的資本管制）。

所謂適度開放就是保持我們目前的管制強度，停止進一步的資本項目自由化。但也盡可能不要倒退，做一些調整就可以。過去已經許諾的一些東西你不能輕易的就不認賬。

現(xiàn)在的一個有趣現(xiàn)象是，國際上越來越多國家希望中國加強資本管制，通過資本管制來穩(wěn)定人民幣匯率。當然，這是中國可以考慮的一個選擇。但問題是，在多大程度上中國可以重新加強資本管制、有效管理資本的跨境流動？

如果非要在全面恢復資本管制和人民幣自由浮動之間作出選擇，我寧可選擇人民幣自由浮動?？傊@四條里面你只能選三條。這跟弗萊明-蒙代爾模型里說的“三難選擇”有所不同。

“蒙代爾三難選擇”本身并不全面，在相當長時期內，匯率穩(wěn)定、貨幣政策獨立、資本項目開放是可以并存的，條件是中央銀行要進行對沖操作——中國的經驗證明，這在相當長時間內是可行的。

真正的問題是：在升值期間，選擇匯率穩(wěn)定、貨幣政策獨立、資本項目開放會導致外匯儲備的持續(xù)增加。在貶值期間，則是外匯儲備的持續(xù)減少。如果升值或貶值不是趨勢性的，問題就又當別論了。